股市分析:我喜欢浙江美大的十个理由 浙江美大

发布时间:2019-09-14 22:01:57 来源:跟我读研报 关键词:浙江美大
浙江美大
原文标题:股市分析:我喜欢浙江美大的十个理由
原文发布时间:2019-06-24 23:47:23
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一,美大处在一个高速成长的细分行业龙头的中小企业,且公司专注于主营业务,不盲目的并购扩张和跨行业

集成灶属于白色家电的细分行业。也可以说是厨电的细分行业,或者是传统厨电的变革者。这些年房地产的限购,对于白色家电来说都遇到了瓶颈。特别是以房地产为依托的厨电行业。但集成灶作为厨电的细分板块,整个行业连续多年保持较高增长。特别是近两三年之内迎一个爆发期,逐渐得到市场的认可。而浙江美大属于行业的开创者和领导者。且公司非常专注和深根主营业务。

股市分析:我喜欢浙江美大的十个理由

这是公司18年年报,公司的收入几乎来源于主营业务集成灶。

二,公司连续5年净利润逐年递增,且连续5年净利润:经营性现金流平均值>1。这是一个拥有极好的回款生意的现金奶牛市式的公司。

要想确定一个公司的成长性或者属于成长期的公司。净利润的稳定增长是必不可少的,且经营性现金流的流入要是正常的健康的。美大就非常符合这个条件。

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我们看上面两幅图,第1幅是近5年的净利润。逐年增长且近三年以来的加速增长期。在看第2幅图,经营性现金流,除了14年经营性现金流略底于净利润外,其他的四年都高于每年的净利润的,说明美大有比较好的生意模式,公司销售产品的回款很给力。

三,公司的可动用资金充足,拥有较强的抵抗行业竞争风险和公司突发性风险的能力,也有加强品牌推广和扩产能或同行业并购的实力。

公司的可动用资金,我把它归纳为银行的理财,公司持有的基金债券等,还有就是存款和现金。

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公司总共拥有8.39亿的货币资金和8.37亿的理财产品,可动用资金总计16.76亿。一个80来亿的小盘股。 18年的营业收入14亿的公司。却拥有16.76亿的可动用资金,说明公司拥有将强的抵御风险和扩张的能力

四,公司的估值相对合理

估值这个东西,往往是市场给予的,怎么去判断合理还是低估仁者见仁智者见智。但以我个人的观点,属于成长期的公司里面,市场本应该给予相应较高一点的估值。利润的增速越大,给的估值往往越高。我们先以18年的净利润来算一下公司目前的静态估值。82亿的市值÷3.78亿的利润=21.7倍的估值。作为连续4年净利润平均增速≥30%的公司觉得非常合理了,这个估值是以18年净利润为准的静态估值。2019年从一季度来看利润依然在增长,推测19年的实际估值已经到了20倍以下了。

五,美大的筹码相对集中,典型的小而美的公司,且公司非常注重股权激励,主要高管几乎都持有公司的股票。

我选择成长股的公司,比较偏重市值较小的小盘股。这两年的风向一直吹在大蓝筹和白马股。但风水轮流转,总有一天还是会回到小盘股上的。再说了白马蓝筹,难道他天生就是白马和蓝筹吗?他们大多数也是从小盘股里走出来的。而筹码相对集中的公司股价启动的阻力往往更小。散户的本质天生就喜欢多杀多,

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从十大股东来看公司实际控制人控股公司股份54.4%。公司的三个高管,王培飞,徐建龙,钟传良持有公司股份14%,而基金控股大概是5%左右。流通在散户手中的筹码大概是仅有26%。这是一个高管 基金高度控盘的一个小盘股。当然主要控股股东一旦减持起来,那也是非常可怕的。

六,公司注重股东回报

公司连续三年都是净利润超高比例的分红,16年净利润98.8%用来分红。17年98.4%。18年79.57%,公司每年的股息率都不错,当然,连续多年如此高比例的分红,我其实也不是非常赞成的,给股民带来最大收益的,肯定是公司的成长,而不是分红,我也希望公司将这些现金用于再投资,推动公司的增长。但从高分红来看,我们可以辨别公司财务的真实性,也能辨别公司现金流的充裕性

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七,公司的资产状况非常健康,没有任何有息负债,债券等

仔细看过公司的年报和季报,公司竟然神奇般的没有任何有息负债和债券,资产负债率很低,应收账款也极少,并且存货周转率极快,存货数量少,且大部分是以原材料为主,在生产管理,经营这块,效率非常高。

八,公司的财务真实性非常高,从应收款,折旧,无形资产和商誉来看,公司并没有采用给经销商压货来调节利润,公司的财务计算比较保守

我们分析了一个公司发现他什么都好。但他的财务是造假的,那都是白忙活了。而作为投资者我们是没有办法去坐实一家公司造假的。但通过财务数据的分析和生活投资当中经验阅历的判断,总是能发现一些端倪。而从浙江美大的年报来看,非常的简单通透,逻辑性紧密性很强。分红可观,没有大额应收款,没有大额存货,理财产品现金充裕,经营性现金流很好公司年报的真实性非常的高。而从应收款来看公司几乎没有动用过给经销商压货来调节稳定平滑的利润增长,在充无形资产商誉和折旧来看。公司不大喜欢使用费用资本化,会计方式比较保守,平均折旧年限略低于同行业,这也是公司的经营性现金流为什么常年大雨净利润的原因之一了。

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九,集成灶现在整体的渗透率大概在7%~8%,整个渗透率很低,行业增长依然很有空间

集成灶渗透率源于券商调研报告,再结合我们平时所看到的,我觉得准确度应该比较高,目前只有百分之7~8的渗透率。作为行业来说空间依然很巨大。而从很多用户体验,包括我开装修公司的朋友反映这两年咨询和要求安装集成灶的用户明显在增多。

十,集成灶目前行业比较分散,没有特别突出的龙头企业。一个行业的发展往往是从初期的分散到加剧竞争到优胜劣汰再到最后的几个龙头企业。

集成灶作为新型行业,目前有众多的中小企业在里面角逐,目前并没有产生真正的龙头企业,或者说没有一家企业在里面拥有绝对的话语权,在一个行业发展到一定时期。是一定会产生几个龙头公司或者出现寡头垄断的。而我非常看好美大最终能成为集成灶行业最终的领导者。分析一下几个原因。其一,美大是行业的开创者,目前也是行业市场占有率最高的公司。其二,公司专注于主业。其三,公司定位于高端,产品由高端向低端发展,往往比低端向高端发展要容易的多,有品牌优势,也有降价优势。其四,相对于其他竞争企业美大拥有线下渠道优势,一个公司的发展从线下转入线上,比从线上转入线下要容易得多,特别是像集成灶这种需要用户体验的产品。等产品在线下建立了足够的品牌优势 知名度 口碑 得到客户的足够认可。这个时候在大力发展线上销售就会容易的多。(作者:听风闻茶)


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